Про чистый дисконтируемый доход простыми, но достаточными словами — расчет NPV

В экономической практике используется большое количество терминов, дающих характеристику тех или иных явлений, происходящих на предприятии. Одним из них является чистый дисконтируемый доход (ЧДД, NPV) что это за показатель, зачем он нужен, и как рассчитывается, будет рассмотрено в статье.

Что такое NPV простыми словами

Чистый дисконтируемый доход, или чистая дисконтируемая стоимость, или чистая текущая стоимость представляет собой показатель, характеризующий степень эффективности вложений в тот или иной проект, то есть его инвестиционную привлекательность. Он же показывает сумму денежного потока на протяжении периода реализации. Основываясь на полученной величине, инвестор может понять, насколько эффективны его вложения, с принятием во внимание степени доходности проекта, и при этом не дожидаться его полного завершения.

Зачем нужен показатель

Основное назначение этого параметра заключается в том, чтобы обеспечить детальное понимание целесообразности вложений. Как правило, выбор происходит между несколькими проектами, и во внимание принимается не только продолжительность жизненного цикла, но также и срок инвестиционных вложений, потенциальный доход. Показатель ЧДД способствует «стиранию» временных границ и приведению конечного результата к конкретному моменту времени. Это позволяет оценить реальную эффективность инвестиций и спрогнозировать возможную выгоду.

Какая логика в этом показателе

Инвестор, желающий вложить свои деньги, ищет наиболее доходный проект. Показатель NPV позволит определить этот показатель без необходимости ожидания его завершения. То есть вкладчику не придется ждать, когда завершится жизненный цикл идеи, чтобы принять решение. То есть, он сможет предотвратить лишние финансовые потери.

Формула расчета NPV

Данный параметр рассчитывается с использованием следующей формулы:

Где в качестве искомого показателя выступает чистый дисконтированный доход, на который может рассчитывать инвестор, CF(t) – это денежный поток на конкретный отрезок времени, IC – капитал (сумма вложений), r – дисконтная ставка.

Таким образом, для точного определения показателя необходимо произвести прогноз будущих денежных потоков на основании инвестиционного проекта, а также определиться ставку и определиться с итоговым значением доходов, которые могут быть получены к текущему моменту времени.

Пример того, как рассчитать NPV

Чтобы иметь представление о важности данного показателя, стоит рассмотреть, как он может помочь фирме в принятии решения о запуске новой линейки продукта. Происходить это будет на протяжении трех лет, планомерно. К примеру, в целях реализации этой идеи понадобится потратить 2 000 000 рублей разовой и по 1 000 000 рублей в каждый последующий год. Планируется, что приток денежных средств (в год) будет равен 2 млн. рублей с выплатой налогов. Норматив дисконта – 10%. ЧДД будет определяться так:

NPV = -2 / (1 + 0,1) +  (2 – 1) / (1 + 0,1) + (2 – 1) / (1 + 0,1) + (2 – 1) / (1 + 0,1) = -2 + 0,9 + 0,83 + 0,75 = 0,48.

Данный показатель позволяет понять, что при реализации данного проекта компания получит прибыль в сумме 480 000 рублей. Это свидетельствует об экономической выгодности мероприятия. Но стоит также учитывать, что сумма прибыли недостаточно велика, поэтому при наличии альтернативных вариантов стоит принять во внимание и их.

Цифры для расчета NPV инвестиционного проекта — в чём сложность

Основные данные, которые нужны для расчета, выглядят следующим образом:

  • стартовые вложения (инвестиционные вложения в самом начале проекта);
  • потоки финансов, наблюдаемые на конкретный отрезок времени;
  • ставка дисконта.

Исходя из полученного значения, инвестору не составит труда определить степень привлекательности проекта:

  • если оно положительное, однозначно будет прибыль;
  • если оно нулевое, проект уйдет в ноль;
  • если оно отрицательное, выгода отсутствует из-за высокого риска убытков.

Основная сложность расчета заключается в том, что в процессе его проведения стоит обязательно принимать во внимание инфляцию. В ряде ситуаций ее колебания не могут быть нивелированы на практике. Оптимальным решением станет корректировка дисконта на прогнозируемое значение инфляции. Ставка процента в данном случае будет определяться так:

R = (1 + r) * J,

Где под R принято понимать ставку дисконта, а под J – степень инфляции. Что касается маленькой буквы r, она означает дисконт.

Получается следующее: чем больше уровень инфляции, тем ниже доходность проекта и тем выше его убыточность.

Как рассчитать NPV инвестиционного проекта: пошаговая инструкция

Чтобы иметь представление о порядке определения данного показателя, необходимо рассмотреть пошаговую инструкцию.

  1. Сначала определяется сумма, которую готов потратить инвестор.
  2. Затем планируется объем продаж.
  3. Указывается норма прибыли.
  4. Отображается период, за который нужно на нее выйти, а также денежный приток по годам.
  5. Далее используется формула, приведенная ранее.
  6. Определяется значение показателя, которое может быть минусовым, нулевым и плюсовым.

Также часто делается прогноз на дальнейшее время с учетом уровня инфляции. Определяется ее оптимальный и критический процент.

Как рассчитать NPV в «Microsoft Excel»

Программа Excel дает возможность определения чистого дисконтированного дохода без особых проблем. Все, что нужно сделать – составить таблицу изменения финансовых потоков и их дисконтирования. Для начала определяется ставка, а затем применяется специальный метод экспертных оценок. Формула при этом будет такой:

 

СД = БС + ПР,

Где под СД принято понимать искомый показатель ставка, «БС» – безрисковая ставка, а «ПР» – поправка на риск.

Причем стоит учитывать поправку на отраслевой, кадровый риск и на риск влияния. Выделяется она экспертным путем. В итоге все полученные значения складываются, к ним добавляется безрисковая ставка, а после расчета определяются денежные потоки, и происходит их дисконтирование.

Возможные сложности при расчете чистого дисконтированного дохода

В процессе работы с данным показателем недостаточно владеть информацией о технике расчета. Важную роль играет знание некоторых тонкостей и нюансов.

Во-первых, данный показатель не может быть пояснен людьми, которые далеки от сферы финансов. А фразу, связанную с дисконтированием, может понять не каждый человек, если он, конечно, не финансист. Поэтому расчет показателя требует определенных временных затрат, размер которых немаленький.

Во-вторых, менеджерам стоит помнить, что основываться надо на нескольких оценках и предположениях. Выражаясь простым языком, можно сделать вывод о том, что расчет, как правило, является субъективным, и есть риск допущения в нем ошибок.

В-третьих, неверные оценки окажут негативное влияние на конечные итоги расчета. Поэтому стартовые вложения, риски по ставке дисконтирования и прогнозируемые результаты будут определены крайне неверно.

Как можно заметить, сложности возникают в достаточно большом количестве, поэтому их нужно предотвращать, чтобы потом не пришлось переделывать всю работу с нуля.

Вопросы и ответы

В каком порядке стоит определять рассматриваемый показатель?

Алгоритм достаточно прост. Сначала оцениваются все денежные потоки, то есть вложения на старте. Затем определяются прогнозные поступления финансов, а также выявляется стоимость капитала. В конечном итоге дисконтируются притоки и оттоки. Дисконтированные потоки складываются, это и есть финальный показатель NPV.

Почему параметр NPV настолько важен?

Если дать максимально упрощенное определение этому показателю, можно отметить, что он представляет собой доход, на который может рассчитывать владелец проекта за все время планирования. Важность его заключается в том, что, зная это значение, вкладчик сможет рассчитать любые риски и предотвратить крупные финансовые потери.

Рекомендуем другие статьи по теме
Добавить комментарий
Согласен на обработку персональных данных

Adblock
detector